在股票市场中,一旦故事成为现实,一个想法成为传统智慧,它就会变得非常强大。例如,如果你每次有人说零售业注定失败就会得到10美元,那么你可能不会致富,但你会获得稳定的收入。这种观点有时似乎无处不在,大多数零售股一直处于压力之下。
问题在于它是一个大规模的概括。
当然,传统的零售业务,平均而言,随着购物习惯的改变而受到影响,但这种平均值掩盖了广泛的结果和前景。由于普遍的悲观情绪拖累股市创造了机会,但公司正在藐视赔率并且表现良好。
这将我们带到了德克萨斯州的家居用品连锁店Conn's(CONN),他今天早上发布了收益。
他们在最高和最低水平上都超过了预期,这导致该股在今早的上市前跳涨超过10%,但这些节拍的性质表明,这只是长期复苏的开始。
在今天上午发布之前,CONN的图表看起来像今年的典型零售股票,在过去52周内损失了约一半的价值。然而,6月份股价触底反弹,当时该股在触及该月盈利报告的预期后触底反弹。然后,这是连续第二次击败。
在零售业中,这通常没有声音那么令人印象深刻。分析师充分意识到并受到该行业普遍存在的厄运和悲观情绪的影响,并且预测已经向下调整了一段时间,使得节拍更容易实现。什么是令人印象深刻的关于美国康涅狄格州的最后一个季度,它不是来自削减速度快于预期,这是基于实际增长。
CONN的总销售额增长了3.3%,CONN的上一季度同店销售额增长了0.4%。每股盈利增长17%至0.62美元,毛利率超过40%。这是坚实的,如果不是壮观的,但它反映了这样一个事实,即不是假设零售悲观情绪适用于他们,康恩继续增长。
例如,他们宣布他们正在扩展到佛罗里达州,在那里他们看到大约四十家商店的空间,但他们仍然是地区性的,如果你包括这种扩张,他们将在16个州开展业务。这为进一步增长留下了很大的空间。
当然,这并不是说事情是完美的。康恩确实承担了相当沉重的债务负担,这将导致在如此悲观的环境中出现52周的重大亏损。然而,尽管如此,扩张正在为自己付出代价,并且即使在他们继续进行再投资时,他们也有积极的自由现金流。
如果我有我的选择,我宁愿看到用于偿还债务的超额利润以确保长期稳定而不是正在进行的股票回购计划,尽管这确实为股票提供了一些短期支撑。
CONN的真正吸引力在于它便宜。7.25的远期市盈率与销售额和利润增长的公司的实际情况不一致,如PEG比率0.32所反映的那样。似乎投资者将CONN视为另一种零售股票,受到所有问题的困扰。这掩盖了这样一个事实:他们是一家以合理的速度增长的公司,有足够的空间继续这样做。
至于何时购买,鉴于所有主要股票市场指数显示今早的开盘明显较低,可能会从今早的初始流行开始回落。所以,对于潜在的买家来说,暂停一天左右可能在短期内有利......不要等待太久。
正如我过去经常说的那样,感知和情绪可以在相当长的时间内推动市场,但最终现实获胜。这里的现实是,康恩是零售业正在消亡的规则的例外,并且认为没有例外情况只是意味着投资者可以大幅折扣购买股票。
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